?退市新規在途，這些房企危險了？
2020年12月21日08:03 來(lái)源：人民網(wǎng)－國際金融報
“財大氣粗”的房企竟然也會(huì )面臨退市的風(fēng)險。
12月中旬，滬深交易所發(fā)布了改革后的退市制度征求意見(jiàn)稿。在財務(wù)類(lèi)退市指標方面，新規取消了過(guò)去單一凈利潤為負、營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元的指標，新增組合指標，即扣非前/后凈利潤為負且營(yíng)收低于1億元，將被ST，連續兩年則終止上市。
東財Choice統計顯示，截至今年前三季度，A股約有55公司營(yíng)收低于1億元，且扣非前/后凈利潤為負。這其中，出現了7家房企的身影，分別為中房股份、綠景控股、鐵嶺新城、海航投資、榮豐控股、中迪投資、萊茵體育。
業(yè)績(jì)多年不振
冰凍三尺非一日之寒。上述多家房地產(chǎn)企業(yè)近年來(lái)的業(yè)績(jì)已呈現下行的態(tài)勢。
2014年透露出轉型信號的萊茵體育彼時(shí)名為“萊茵置業(yè)”，其董事長(cháng)認為房地產(chǎn)將進(jìn)入白銀時(shí)代，買(mǎi)地賣(mài)房已經(jīng)是過(guò)去的經(jīng)營(yíng)模式，注定走不遠。
2015年轉型體育產(chǎn)業(yè)之后，萊茵體育的業(yè)績(jì)也同步進(jìn)入下行通道。
數據顯示，2015年-2019年間，萊茵體育分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.28億元、38億元、13.24億元、7.02億元、1.38億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-3.58億元、0.25億元、0.29億元、-0.61億元、0.26億元；而扣非后凈利潤則自2017年起連續三年為負。
截至今年9月份，萊茵體育營(yíng)收尚不足1億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.22億元、扣非后凈利潤為-0.29億元。
更早開(kāi)啟轉型的綠景控股在2016年時(shí)因加大房地產(chǎn)存貨的銷(xiāo)售力度，導致當年業(yè)績(jì)同比扭虧，歸母凈利潤從2015年的-2367.79萬(wàn)元大增235.63%至3211.33萬(wàn)元。
2017年-2019年間，綠景控股的營(yíng)業(yè)收入始終在1億元以下，分別為2206.13萬(wàn)元、1741.43萬(wàn)元、1631.87萬(wàn)元，歸母凈利潤分別為-8326.08萬(wàn)元、7744.15萬(wàn)元、-903.11萬(wàn)元。其中，2018年，綠景控股通過(guò)處置多家子公司股權，獲得投資收益使其當年得以扭虧。
大幅波動(dòng)的凈利潤也讓綠景控股成功地規避了此前“連續兩年凈利潤均為負值”的退市風(fēng)險警示。而2017年以來(lái)的三個(gè)會(huì )計年度，綠景控股的扣非凈利潤皆為負。
類(lèi)似的情節也發(fā)生在中房股份身上，2014年-2018年間，其扣非凈利潤連續5年為負，而同期歸母凈利潤則保持著(zhù)“賺一年、虧一年”的狀態(tài)，主要方式便是年末通過(guò)出售房產(chǎn)扭轉虧損。
不過(guò)，在退市新規下，“臨時(shí)抱佛腳”或將失去作用。上交所就財務(wù)類(lèi)退市指標表示，新規明確了凈利潤取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值，一定程度上解決了多年來(lái)公司通過(guò)外部輸血、出售資產(chǎn)等盈余管理手段規避退市的問(wèn)題。本次改革后，那些長(cháng)期沒(méi)有主業(yè)、持續依靠政府補貼或出售資產(chǎn)保殼的公司將面臨股票退市風(fēng)險。
多年動(dòng)蕩轉型
事實(shí)上，上述多家如今處境慘淡的房企，基本都經(jīng)歷著(zhù)艱難的轉型。
老牌房企綠景控股1992年便成功登陸了證券市場(chǎng)，是國內最早上市的一批房地產(chǎn)企業(yè)，也是較早開(kāi)啟轉型的房企。
2010年，綠景控股踏上了重組轉型之旅，意欲從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)向經(jīng)營(yíng)酒店和寫(xiě)字樓等業(yè)務(wù)轉向，但以失敗告終。此后，2011年-2015年間，綠景控股先后嘗試礦業(yè)、木薯種植及加工產(chǎn)業(yè)化項目、醫療大健康等多個(gè)領(lǐng)域，皆無(wú)疾而終。
頻繁的轉向也讓綠景控股錯過(guò)了重要的發(fā)展期。在多數房企快速成長(cháng)的階段，綠景控股便主動(dòng)停止了發(fā)展，2016年，其“房地產(chǎn)存貨已經(jīng)基本銷(xiāo)售完畢，僅剩余部分車(chē)位及少數商鋪”，同時(shí)，也“無(wú)土地儲備，亦無(wú)正在開(kāi)發(fā)及待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)項目”。這一狀態(tài)持續至今。
今年3月，綠景控股再謀轉型，欲籌劃跨界收購教育資產(chǎn)江蘇佳一教育科技股份有限公司100%股權。但最終該議案未獲得股東大會(huì )通過(guò)。
同樣在轉型路上坎坷前行的還有萊茵體育。
2014年，彼時(shí)的萊茵體育仍名為萊茵置業(yè)，但已踏上了轉型之路，在當年的年報中確定了“一體兩翼”的發(fā)展戰略，“兩翼”則為體育文化產(chǎn)業(yè)及天然氣業(yè)務(wù)。
2015年，隨著(zhù)體育產(chǎn)業(yè)政策暖風(fēng)襲來(lái)，冬奧會(huì )、籃球世界杯舉辦權落地等一系列利好出現，萊茵置業(yè)于當年8月正式更名為“萊茵體育”，以此“體現公司體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰略布局”。當年的年報中，體育產(chǎn)業(yè)也成為其著(zhù)力推進(jìn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
可惜的是，萊茵體育轉型并不如意，體育業(yè)務(wù)始終未能成為業(yè)績(jì)支柱，仍主要依賴(lài)地產(chǎn)板塊、能源板塊輸血。
截至2020年6月，萊茵體育已無(wú)土地儲備，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部為存量商鋪和寫(xiě)字樓的銷(xiāo)售及租賃。報告期內，房地產(chǎn)銷(xiāo)售、租賃收入盡管分別僅實(shí)現2518萬(wàn)元、2432.6萬(wàn)元，但均在總營(yíng)收中占比達45%左右，支撐著(zhù)業(yè)績(jì)。
跨界醫療行業(yè)
不同于萊茵體育、綠景控股早早開(kāi)啟轉型之路，榮豐控股今年才決定“棄房擇醫”。5月份，榮豐控股公告稱(chēng)擬收購威宇醫療全部股權。借此，榮豐控股意欲布局醫用骨科植入耗材領(lǐng)域，逐步實(shí)現醫用骨科植入耗材的生產(chǎn)、配送等產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。
相較于前述業(yè)績(jì)慘淡的企業(yè)，榮豐控股的表現則差強人意。2017年-2019年，其分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.7億元、2.48億元、4.19億元，歸屬上市股東的凈利潤分別為1038.38萬(wàn)元、882.81萬(wàn)元、3664.77萬(wàn)元。
不過(guò)，到了2020年，榮豐控股業(yè)績(jì)出現大幅下挫。截至今年9月末，其實(shí)現營(yíng)收0.44億元，同比下滑88.21%；歸母凈利潤-0.21億元，同比下滑131.77%；扣非后歸母凈利潤下滑至-0.29億元，同比下挫152.72%。
談及如此大跨步轉向，榮豐控股坦言，受行業(yè)政策收緊、高資金投入壓力及融資渠道有限等因素影響，“無(wú)力開(kāi)拓新項目，目前土地儲備少，主營(yíng)業(yè)務(wù)及盈利的成長(cháng)性較弱，公司亟需進(jìn)行業(yè)務(wù)轉型，培育新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)”。
不過(guò)，重組事項尚無(wú)更多進(jìn)展之時(shí)，榮豐控股于12月16日發(fā)布了出售子公司股權的公告，其表示，“經(jīng)初步測算，預計本次出售能為本公司增加凈利潤約人民幣4.12億元”。
在榮豐控股之前，中迪投資也曾嘗試轉向醫療健康領(lǐng)域。
公開(kāi)信息顯示，中迪投資在涉足地產(chǎn)業(yè)務(wù)的多年間，業(yè)績(jì)表現頗為慘淡，營(yíng)收增長(cháng)緩慢，2018年業(yè)績(jì)大幅下挫，營(yíng)收僅2949.27萬(wàn)元，歸母凈利潤亦虧損6079.79萬(wàn)元。
2019年，為推動(dòng)公司轉型，中迪投資與育達健康股東簽訂《股權轉讓框架協(xié)議》，擬以支付現金的方式收購育達健康股東合計持有的育達健康100%股權。但該事項很快以失敗告終。
盡管收購沒(méi)能成功，但中迪投資放棄地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心頗為堅決。
11月初，其發(fā)布了關(guān)于調整未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰略規劃的公告，其稱(chēng)為盡快回收資金，防止地產(chǎn)項目損失對公司整體經(jīng)營(yíng)造成更大的影響，其將對現有各房地產(chǎn)投資項目分階段、分步驟進(jìn)行全面處置，并不再獲取新的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類(lèi)項目，退出現有的房地產(chǎn)二級開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。
